2 - Principais Ativos do Mercado a Termo

Contrato a Termo de DI (BM&F) - O mercado futuro de Depósitos Interfinanceiros de um dia - DI 1 dia – não funcionava como um hedge (proteção) perfeito porque possui valores específicos de contrato e datas de vencimento fixas (sempre o 1º dia útil do mês).

Para eliminar, de certa forma, tal dificuldade, foi criado o mercado a termo de DI. No termo de DI, os valores e a data de vencimento, desde que entre dois e até 90 dias, são determinados pelas partes envolvidas, de acordo com seus interesses.

A montagem da operação é feita com base na troca de expectativas pelas partes, convertendo taxas prefixadas em pós-fixadas (swap).

Os contratos a termo de DI podem ser negociados entre dois bancos ou com a participação de pessoas jurídicas não financeiras. Esses contratos podem ser com ou sem garantia.

Os modelos de contratos a termo, criados como uma alternativa de hedge para as carteiras de LTN (Letras do Tesouro Nacional) das instituições financeiras que querem se proteger contra as altas imprevistas das taxas de juros, são:

• contrato a termo de DI sem ajuste - DIS;
• contrato a termo de DI com ajuste periódico - DIA.

O DIA é ajustado no primeiro dia útil de cada mês, com base na taxa referencial de swap da BM&F, apurada nesta data para o prazo a decorrer da série. O DIS é ajustado apenas no vencimento.

Na operação, o comprador assume uma posição ativa em DI e passiva em pré, ou seja, adquire o direito de receber os valores corrigidos pela taxa do DI - over - e a obrigação de pagar pelo juro prefixado no vencimento do contrato. Na prática, dependendo do tipo de contrato, o acerto é feito pelo pagamento dos ajustes por diferença no primeiro dia de cada mês (DIA) ou no vencimento (DIS).