Repare que, para a empresa Banco Alfa & Beta Inc. Ltda., o fluxo gerado pelo BNDES tem sinal contrário já que há uma injeção de fluxo de caixa quanto ao investimento e à projeção de pagamento dos juros e das amortizações anuais de capital.

Para complementar o projeto, o Banco Alfa & Beta Inc. Ltda. necessita inserir sua parte, que nada mais é que a diferença entre o valor do projeto total e o fluxo do financiamento. Essa diferença é denominada de fluxo do acionista.

Quadro nº. 03

O que acontece aqui é que, pelo fato de o Banco Alfa & Beta Inc. Ltda. ter adquirido um financiamento mais barato e num valor expressivo, transformou o valor presente líquido do projeto total, que era negativo de R$ 8.042,00, em positivo para seus acionistas, no valor de R$ 3.777,00. Além disso, a TIR saltou de 8,33% a.a. para 11,54%a.a.. Isto foi possível por duas principais razões:

a) O fluxo do projeto possui uma taxa de retorno maior que o custo do financiamento. Isto significa dizer que o fluxo do projeto pode pagar o BNDES e ainda sobram recursos que são suficientes para remunerar os sócios/acionistas no montante que eles exigem.

b) A rentabilidade restante que cabe aos acionistas incidirá sobre um investimento de R$ 95.000,00, a qual é menor que os R$ 190.000,00 anteriormente alocados. Isto quer dizer que eles terão que investir a outra parte dos recursos em outros projetos ou no mercado financeiro.